百胜证券 7月美国进口激增致贸易逆差扩大

　　7 月美国贸易逆差大幅扩大，原因是资本品及其他商品进口量创下纪录，推动进口总额攀升。若这一趋势持续，贸易或将于第三季度对美国国内生产总值（GDP）产生拖累。

　　美国商务部经济分析局周四发布的数据显示，7 月贸易逆差飙升 32.5%，至 783 亿美元。而路透社此前调查经济学家得出的预期值为逆差扩大至 757 亿美元。

　　美国总统唐纳德・特朗普推行的激进关税政策，导致进口规模及最终贸易逆差出现剧烈波动，扰乱了整体经济图景。美国一家上诉法院上周五裁定，特朗普出台的多数关税政策均属非法 —— 这些政策已将美国平均关税率推升至 1934 年以来的最高水平，为企业带来了更多不确定性。

　　今年一季度，贸易对 GDP 的拖累幅度创下 4.61 个百分点的纪录；但二季度（4-6 月）这一趋势大幅逆转，贸易对 GDP 的贡献率达 4.95 个百分点，同样刷新历史最高纪录。

　　美国经济在今年一季度收缩 0.5% 后，二季度年化增长率回升至 3.3%。目前，美国亚特兰大联邦储备银行预测，本季度（三季度）GDP 增长率将为 3.0%。

　　进口：创纪录增长，结构分化

　　7 月美国进口总额激增 5.9%，至 3588 亿美元。其中，商品进口猛增 6.9%，达 2833 亿美元，增长动力主要来自以下方面：

工业用品及原材料进口增加 125 亿美元，这一增长包含非货币性黄金进口增加 96 亿美元的贡献；资本品进口增加 47 亿美元，创 962 亿美元的历史新高，主要受计算机、通信设备及其他工业机械进口推动（但半导体进口减少 8 亿美元）；消费品进口增加 13 亿美元，但药品制剂进口减少 11 亿美元；机动车、零部件及发动机进口减少 14 亿美元，主要因卡车、巴士及乘用车进口下降；值得注意的是，7 月石油进口量降至 2021 年 4 月以来的最低水平。

　　出口：小幅回升，品类有升有降

　　7 月美国出口总额小幅增长 0.3%，至 2805 亿美元。其中，商品出口微升 0.1%，达 1794 亿美元，具体表现为：

资本品出口增加 6 亿美元，创 599 亿美元的历史新高，主要得益于计算机配件及民用飞机出口增长（但挖掘机械出口减少 15 亿美元）；机动车、零部件及发动机出口增加 3 亿美元；工业用品及原材料出口减少 2 亿美元，主要因成品金属型材出口下降 25 亿美元（但非货币性黄金出口增加 29 亿美元）。

　　贸易逆差细节及服务贸易表现

商品贸易逆差：7 月扩大 21.2%，至 1039 亿美元。其中，美国对中国的商品贸易逆差增加 53 亿美元，达 147 亿美元；此外，美国还对墨西哥、越南、欧盟、瑞士、印度、韩国、日本等经济体存在商品贸易逆差。服务贸易：服务进口增加 17 亿美元，创 755 亿美元的历史新高，主要因运输、旅游及其他商业服务进口上升；服务出口增加 6 亿美元，创 1010 亿美元的历史新高，增长动力来自运输服务、知识产权使用费以及政府商品与服务出口的增加；受白宫移民政策收紧影响，7 月旅游服务出口减少 3 亿美元。